作者： 周楠

[ 中航证券首席策略分析师张郁峰对第一财经记者表示，券商股目前出现的调整，主要是基于前期涨幅过大而进行适当技术性回调，预计不会改变板块目前整体强势的格局。 ]

早盘低开，下午异动拉升，尾盘集体跳水。券商板块7月15日走出这样的行情。即便有中信证券(600030.SH)当天盘中涨逾3%的“单骑救盘”，亦难扭转板块转跌之势。

当天三大指数集体调整，沪指失守3400点。在此背景下，券商板块收跌3.95%，仅中泰证券(21.630, 0.65, 3.10%)(600918.SH)、中信建投(51.420, 0.13, 0.25%)(601066.SH)等5股实现上涨。从盘后龙虎榜数据来看，前期涨幅较大的第一创业(10.630, -1.04, -8.91%)(002797.SZ)，游资在对其买入卖出的选择上已现分歧。

拉长时间线来看，本周一至今，三个交易日内，券商股经历了异动跳水、重新走强，再度跳水的行情。

结合目前二级市场情况，A股持续回调，市场大幅降温，获利盘出逃的情况持续发生。市场蓄势预期下，交投或难以维持高位，券商板块后市将如何演绎？

中航证券首席策略分析师张郁峰对第一财经记者表示，券商股目前出现的调整，主要是基于前期涨幅过大而进行适当技术性回调，预计不会改变板块目前整体强势的格局。

“调整周期上，随着券商半年报的逐步公布，其进一步发力向上的可能性仍然较大。”他提到。

“牛市旗手”券商股近期现分化

回顾15日当天券商股表现，板块开盘走弱，中银证券(35.850, -2.85, -7.36%)(601696.SH)跌逾6%，南京证券(17.860, -1.64, -8.41%)(601990.SH)、华安证券(8.580, -0.57, -6.23%)(600909.SH)等跟跌。券商股尾盘跳水，第一创业触及跌停。

值得一提的是，中信证券在盘中频现突然拉升走势，股价两度突破33元/股。截至收盘，中信证券跌0.09%，报收32元/股。

个股整体表现方面，在当天券商板块实现上涨的5只个股中，中泰证券涨3.1%排在首位，东方证券(12.670, 0.05, 0.40%)、中信建投分别微涨0.4%和0.25%。跌逾5%的个股则超过10只，华鑫股份(24.140, -2.60, -9.72%)跌幅达9.72%，第一创业、南京证券跌幅均在8%以上，前期实现连板的浙商证券(18.990, -1.19, -5.90%)跌幅也在5%以上。

值得一提的是，前期领涨的第一创业当天盘中一度跌停。盘后龙虎榜显示，卖出席位上，兴业证券(8.890, -0.35, -3.79%)陕西分公司卖出第一创业逾1.18亿元；从买入席位来看，华鑫证券上海宛平南路证券营业部买入5721.81万元、银河证券绍兴证券营业部买入逾1.02亿元。

综合近几日券商股表现来看，“牛市旗手”券商板块出现分化：兴业证券连续三个交易日收跌；第一创业15日盘中一度创出33个月来新高，中银证券14日刷新上市以来高点。

从7月14日板块行情来看，当天券商板块40余只成份股中，超半数个股收跌。

两条主线挖掘潜在标的

光大证券(28.420, -0.60, -2.07%)、中信建投、浙商证券等轮番表现，在近期二级市场火爆行情下积累了较大涨幅的券商板块，上涨动能是否依旧充足？

“券商板块第一个阶段的任务已经完成了。一是带动指数冲关到小目标临近3500点，二是带动人气。”华讯投资首席投资顾问马婷婷对记者表示。

从近期的利好刺激来看，券商中报业绩披露拉开序幕。记者据公告梳理，目前国元证券(10.810,-0.40, -3.57%)、华林证券(16.960, -1.28, -7.02%)、东北证券(11.170, -0.44, -3.79%)等券商已率先披露中报业绩预告。整体来看，多家券商净利润增幅下限超过50%。

从行业中长期发展来看，中金公司表示，资本市场改革中，龙头券商有望构建自身业务“护城河”以支撑其确定性增长，并将带动估值方法的重构。

“建议关注在投行和机构等高端、创新业务领域扩大领先优势的低估值A/H大券商，关注业绩弹性明显的中型特色券商。”中金公司表示。

华创证券非银团队认为，当前国内券商中间业务规模还有继续扩大的空间。其表示，回顾2014-2019年，国内中大型券商的杠杆水平远低于高盛等国际大型投行，金融资产规模还有上行空间。本轮市场改革周期下，券商ROE还有很长的提升路径。在市场活跃和创新工具不断出台的情况下，以资本驱动交易型业务来提升ROE，推动业绩中枢逐步修复上移。

张郁峰认为，对于券商板块的机会，投资者可从两方面关注。一是，在打造航母级券商的背景下，大型券商未来业务整合以及兼并重组预期较强，预计这类龙头个股会保持长期震荡上行的态势；二是，中小券商如果有业务增长等突发利好往往会得到资金追捧，波动性较大。

对券商股的布局仍需结合整体二级市场走势。15日，市场题材全线熄火，但资金承接力表现尚可，大盘以震荡稳固为主，逾百股跌超9%，获利盘持续出逃。

马婷婷认为，目前市场进入横盘震荡蓄势、向下一个目标继续冲关的阶段，不仅证券板块，当前阶段各路资金进行调仓换股，资金较为谨慎。